北京小武企業(yè)咨詢有限公司CEO耿小武

專注餐飲門店裂變，小武股權(quán)律師團(tuán)隊(duì)發(fā)起人，18年一線實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，著有《互聯(lián)網(wǎng)+時代，創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)架構(gòu)》、《小武聊股權(quán)》等著作。

曾經(jīng)接到過這樣一個問題咨詢：一位餐飲老板“龍哥”原來開一家店面，投資150萬，年盈利100萬，生意非?；鸨?，排隊(duì)最高峰達(dá)到5個小時?，F(xiàn)在計(jì)劃再開一家火鍋店，投資500萬，預(yù)計(jì)一年的盈利在300萬至400萬。但目前資金不夠，想要融資300萬，該怎么進(jìn)行融資呢？

類似于這樣的問題經(jīng)常有人問及，這里涉及三個知識點(diǎn)：

01、餐飲企業(yè)缺資金，用股權(quán)融資好還是債權(quán)融資好？

02、如果餐飲企業(yè)用股權(quán)融資，企業(yè)如何估值？

03、如果用股權(quán)融資，該出讓多少股權(quán)為好？

1、股權(quán)融資和債權(quán)融資各自的優(yōu)劣分析

股權(quán)融資好還是債權(quán)融資好？首先看什么是股權(quán)融資？什么是債權(quán)融資？

舉例：個人要買房子，按揭買房是債權(quán)融資，合伙買房是股權(quán)融資。

問題來了，是借錢買房好還是合伙買房好？從投資的角度分析，如果房價上漲過快，超過借款所付的利息，當(dāng)然是借錢買房子好，償還了利息，剩下的收益全歸自己，所以在實(shí)際生活中絕大多數(shù)人在房價上漲時選擇按揭買房就在于此。

相反，如果購房者判斷房價漲幅不大，甚至漲跌判斷不明，加之個人借錢買房感覺融資壓力過大，為了化解個人投資風(fēng)險，可能會選擇合伙買房，因?yàn)楹匣镔I房沒有還款的壓力。

與此類似，餐飲企業(yè)發(fā)展過程中，如果餐飲企業(yè)盈利可觀，餐飲企業(yè)能用債權(quán)融資的，就不要用股權(quán)融資；反過來，如果餐飲企業(yè)處于初創(chuàng)期，商業(yè)模式不太成熟，盈利不明朗，加之餐飲企業(yè)短期融資壓力過大，則可選擇股權(quán)融資。

債權(quán)融資

好處：餐飲企業(yè)還夠借款人的利息成本，剩下的都是企業(yè)的收益，在餐飲企業(yè)發(fā)展過程中，投資人不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，企業(yè)經(jīng)營決策簡單高效，好處顯而易見。

弊端：無論企業(yè)盈利與否，必須償還借款人借款本金及利息，企業(yè)現(xiàn)金流壓力會較大。

股權(quán)融資

好處：投資方投入資金，如果投資方還有渠道資源、管理經(jīng)驗(yàn)，則可加快餐飲企業(yè)發(fā)展，降低企業(yè)摸索成本。

弊端：如果企業(yè)盈利能力過強(qiáng)，會導(dǎo)致融資成本過高。

開篇提到的這家企業(yè)是選擇股權(quán)融資還是債權(quán)融資呢？我們接著分析。

2、用股權(quán)融資，企業(yè)估值多少錢？

餐飲企業(yè)值多少錢，這涉及企業(yè)是值錢的企業(yè)還是賺錢的企業(yè)？從餐飲企業(yè)值錢或賺錢與否，可劃分為三種類型：

第一種：值錢但不賺錢的企業(yè)（創(chuàng)業(yè)初期）

不少餐飲企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，找到市場空白點(diǎn)，這類企業(yè)前期為了生存，盡管在餐飲老板眼中值錢，但卻不賺錢，加之成功的概率較低，融資成功的可能性很低。

如果餐飲企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期要進(jìn)行融資，建議在單店進(jìn)行融資，不要在品牌公司融資。我曾經(jīng)碰到一家餐飲企業(yè)，因?yàn)椴欢蓹?quán)設(shè)計(jì)，加上創(chuàng)業(yè)初期資金不足，500萬資金對外融資200萬占到企業(yè)股權(quán)的20%。五年時間企業(yè)規(guī)模發(fā)展到20家，年盈利4000萬，最后要回購20%的股權(quán)，付出的代價是4000萬，這就是不懂股權(quán)布局造成的損失。

第二種：賺錢但不值錢的企業(yè)（缺乏股權(quán)布局）

這樣的餐飲企業(yè)比比皆是，傳統(tǒng)餐館生意非常好，但沒有品牌，也沒有團(tuán)隊(duì)，同時店面之間多數(shù)以個體戶出現(xiàn)，名義上是一家公司，其實(shí)法律上彼此之間沒有隸屬關(guān)系。這樣的企業(yè)盡管賺錢但對個人的人身依附性比較強(qiáng)，加之缺乏股權(quán)布局，這樣的企業(yè)賺錢但不值錢，這些企業(yè)如果想和資本市場銜接非常困難，在資本市場是沒有投資價值的。

此類企業(yè)在發(fā)展過程中，單店用債權(quán)融資比較好，如果用股權(quán)融資，按照出多少錢占多少股，則會對企業(yè)的利益造成損害，如果在店面進(jìn)行股權(quán)融資，則要進(jìn)行溢價融資。

第三種：既賺錢又值錢的企業(yè)

這類企業(yè)多數(shù)為進(jìn)行了良好的股權(quán)布局且有品牌的餐飲公司，如現(xiàn)在的海底撈，無論是債權(quán)融資還是股權(quán)融資都相對容易。

3、出讓多少股權(quán)合適？

開篇提到的餐飲企業(yè)到底該進(jìn)行股權(quán)融資還是債權(quán)融資？我的建議如下：

（1）在單店進(jìn)行債權(quán)融資

因店面盈利能力比較客觀，回報率在60%以上，老板信心十足，可以借錢開店，用店面的利潤支付利息，每年支付一次，每年的利息在借款額的15%左右。借款300萬，每年的利息45萬，約定時間期限為兩年，兩年之后本息兩清?？刹扇Χ鄶?shù)人進(jìn)行小額借款，如每個人5萬或者10萬元，在員工、親戚朋友之間進(jìn)行借款。要注意的是非法集資的風(fēng)險。

（2）股權(quán)融資【先行收回投資法】

店面實(shí)際投資500萬，投資人投資300萬，約定店面盈利就先行收回投資者的投資，讓投資人風(fēng)險降低，收益加大按照測算投資者在一年至一年半可收回投資。

投資人收回投資后，約定將店面每年分紅的20%分配給投資人。按照測算，投資人在店面可獲得的分紅是每年60萬至80萬，可約定投資者分店面四年紅利，四年后如果投資人達(dá)到一倍的投資回報，投資人的分紅終止，如達(dá)不到一倍則繼續(xù)分紅，直到達(dá)到一倍的分紅回報為止。這樣既調(diào)動投資人的投資熱情，同時又保證店面的利潤不至于被過多分配。

（3）股權(quán)溢價融資【同進(jìn)同退法】

店面實(shí)際投資500萬，可以估值1500萬，投資人投資300萬，占股20%。店面盈利，投資者按每年20%進(jìn)行分紅，投資人預(yù)計(jì)分紅在60萬到80萬，雙方約定在店面存續(xù)期間投資人均可享受分紅。這有個前提，即店面的租賃期間較長。

總結(jié)

在餐飲創(chuàng)業(yè)初期，公司值錢但投資人不一定認(rèn)可，可在店面進(jìn)行債權(quán)融資或者股權(quán)融資。如餐飲店面經(jīng)營樂觀，采用店面?zhèn)鶛?quán)（借錢）融資方式最為可行；如店面采取股權(quán)融資，可采用先行收回投資法或者溢價融資法；在創(chuàng)業(yè)初期，最好不要在品牌公司進(jìn)行股權(quán)融資的操作，以免股權(quán)被賤賣。

天財商龍作為餐飲軟件信息化服務(wù)商，通過不斷挖掘客戶需求，融合時代發(fā)展的需要，不斷為行業(yè)呈現(xiàn)更加完善的餐飲信息化管理一站式閉環(huán)解決方案，助力全國各地區(qū)餐飲品牌信息化轉(zhuǎn)型升級，推動餐飲業(yè)發(fā)展取得更大突破，未來，天財商龍將同更多的餐飲企業(yè)攜手，為促進(jìn)區(qū)域餐飲快速發(fā)展，推動餐飲全行業(yè)信息化進(jìn)程不遺余力。